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087 结构化产品试水（第1页）

中青宝的K线图还挂在主屏右侧，状态标识由W转为D的提示刚过去不到两小时。李阳的手指悬在回测窗口上，还没来得及关闭模拟进程。

“这个模型不能只跑在测试环境。”陈帆的声音从背后传来，语气平稳，却带着不容置疑的分量，“它得进产品。”

张远抬起头，正要开口，却被周婷抢先：“你是说，拿真金白银去试？”

“不是试。”陈帆走到主控台前，调出资金账户总览页面，“是落地。我们已经验证了状态转移的有效性，也扛住了DDoS攻击，系统稳定运行超过七十二小时。现在缺的，是一套能让外部资金安全进入的机制。”

李阳皱眉：“可这毕竟是学生团队，没人会把钱交给一群没牌照的年轻人。”

“那就先小规模起步。”陈帆打开一个新文档，标题打了四个字：结构化产品。“不公开募集，不打广告，只面向了解我们操作逻辑的人开放认购。首期三百万，优先级和劣后级分层设计。”

张远眼睛一亮：“你是想让别人出钱保本，我们来博收益？”

“反了。”陈帆摇头，“优先级拿固定回报，风险最低；劣后级承担亏损，但也享有超额分成。一旦净值跌破止损线，系统自动清仓，优先级本金优先退出。”

周婷盯着屏幕上的架构图，眉头微蹙：“你设的是0.85预警、0.8强制平仓？”

“对。”陈帆点头，“过去三年最大回撤是27%，按初始净值1元算，跌到0.73。我们留出缓冲，提前在0.8就砍掉，确保不碰到底层资金安全。”

“可万一市场暴跌，流动性枯竭呢？”李阳追问，“就像2008年那种情况，指令发出去也没人接盘。”

“所以必须压缩执行链路。”陈帆转向他，“你要做的不是预测极端行情，而是保证系统能在最短时间内完成动作。哪怕只能成交一部分，也要启动分批强平机制，优先处理高波动品种。”

李阳沉默片刻，起身走向副控台：“我重新优化交易接口，加一道本地缓存校验，确保断网时也能按最新状态执行指令。”

“还有清算流程。”周婷翻开笔记本，“托管账户、份额登记、收益分配规则都得写清楚。投资者不是慈善家，他们要看合同条款是否严密。”

“说明书我来起草。”陈帆说着，已开始输入产品名称：趋势守护一号。

接下来两天，办公室里键盘声不断。李阳在后台重构风控模块，加入三层熔断逻辑；张远整理历史业绩数据，剔除早期手工操作记录，只保留近十八个月自动化运行结果；周婷则反复推敲路演话术，把“马尔可夫状态机”换成更易懂的表述——“基于市场行为规律的趋势判断系统”。

第三天下午，内部评审会召开。

投影幕布上显示着产品结构图。陈帆站在前方，简述核心机制：“优先级出资200万，年化预期6%；劣后级出资100万，承担全部浮动亏损，若收益超过8%，超出部分按三七分成。”

“为什么是三七？”张远问。

“我们拿三成。”陈帆答得干脆，“这不是暴利模式，是建立信任。初期少赚点，但要把‘守信履约’刻进品牌里。”

周婷补充：“所有交易决策均由系统生成，日志全程留痕。投资者可以随时申请查阅操作记录，确认无人工干预。”

“那如果系统错了呢？”张远直视她，“模型失效，净值狂跌，你拿什么说服人家继续相信这套东西？”

房间里安静了一瞬。

“我们不说服。”陈帆平静回应，“我们履约。亏了就是亏了，按规则止损退出。真正的信用不在涨多少，而在跌的时候有没有守住底线。”

李阳忽然抬头：“我已经做完压力测试。在千笔并发下单场景下，本地节点可在2.8秒内完成全账户强平。最坏情况下，最多损失5%的流动性溢价，不会影响整体执行。”

周婷记下数据，低声说：“够了。比起人为犹豫，这已经是极限响应速度。”

一周后，封闭式路演在园区会议室举行。

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