魔爪文学

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第16章 死扛深渊（第1页）

黑暗并非总是寂静的。

有时，它是一种粘稠的、充满低语的回响。当陆孤影再次将意识沉入记忆的河流，试图打捞“死扛深渊”的样本时，最先感知到的并非具体的画面或声音，而是一种弥漫性的、如同背景噪音般的情绪场——一种混合了焦虑、自我说服、侥幸、麻木以及最终窒息般的压抑感。

这与“杀跌之痛”中那种尖锐、爆发性的恐慌不同。“死扛”的痛苦，是慢性的，是钝刀割肉，是眼睁睁看着伤口溃烂却拒绝医治的自我折磨。它往往始于一次并不算严重的错误买入，却因为人性中根深蒂固的弱点，演变成一场漫长的、消耗财力与心力的灾难。

他需要找到一个典型。记忆的索引迅速定位到了一个时间跨度更长、过程更曲折的案例——一只名为“江峰股份”（600）的股票。这只股票并非在暴涨暴跌的2015年成为主角，而是在更早的2014年下半年，市场震荡上行但个股分化严重的时期。它的“死扛”故事，几乎涵盖了这一错误模式的所有经典要素。

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序幕：错误的锚点

2014年9月，市场在经历了一段调整后重新走强，蓝筹股开始发力，但中小盘股表现分化。原主陆孤影当时还未完全沉迷于短线追涨和杠杆，但也已初步沾染了听信消息的习惯。在一次酒桌上，他听一位自称在“某上市公司有路子”的远房亲戚提起，“江峰股份”这家主营传统制造业的公司，正在“悄悄搞新能源电池材料的研发”，而且“有地方政府大力扶持，土地储备价值被严重低估”。

“股价才8块多，净资产都快10块了，市值又小，随便一点风声就能飞起来。”亲戚言之凿凿，酒气混着自信，“我反正买了，放着，等风来。”

“新能源”、“土地价值”、“净资产折价”——这些关键词瞬间击中了原主。他回到家，立刻调出“江峰股份”的资料。股价确实在8.5元附近徘徊，每股净资产9.2元，市盈率不高，但也不低。业务看起来确实传统，财报平平无奇。关于新能源电池材料，他在公开信息里只找到寥寥几句含糊的“公司关注新材料领域发展，积极进行技术储备”之类的表述，没有任何实质性进展公告。

但“有路子”的亲戚的话，像一颗种子，在他心里生根发芽。他将亲戚的“内幕”与公开信息中那点模糊的表述强行关联，脑补出一幅“隐形冠军”、“价值洼地”的图景。他忽略了公司主业增长乏力、现金流一般、研发投入占比极低等负面事实，选择性放大了“破净”和“潜在转型”的想象。

几天后，他在8.60元附近，用当时账户里约40%的资金，买入了“江峰股份”。买入理由写在了自己的小本子上：“破净，潜在新能源题材，土地价值重估预期，亲戚内幕。”

第一阶段：浅套与自我安慰

买入后不久，股价并未如他期待的那样启动，反而跟随大盘一波小幅调整，跌到了8.20元附近，浮亏约5%。最初的兴奋冷却，代之以一丝不安。但他并没有紧张，反而觉得“跌了更好，可以加仓”。他将下跌归因于“大盘不好”和“主力洗盘”。他在网上搜索关于“江峰股份”的讨论，发现少有提及，更加确信这是“冷门股”、“还没被市场发现”。亲戚也打电话来“打气”：“拿住了！好东西都要熬！这才哪到哪？”

他放弃了最初一闪而过的“止损”念头，转而用“价值投资”、“长期持有”来武装自己。他告诉自己：“我是看中它的内在价值，不是投机，短期波动不用在意。”他甚至打印了公司的年报摘要，放在手边，时不时看看那些枯燥的数字，以强化自己是在进行“理性投资”的信念。

第二阶段：阴跌与寻找支撑

市场在2014年第四季度迎来一波蓝筹行情，但“江峰股份”这样的冷门传统制造业股票，完全被资金遗忘。股价阴跌不止，慢慢滑向8元、7.80元、7.50元……浮亏从5%扩大到10%，再到15%。

焦虑开始真正滋生。他每天开盘都会先看这只股票，看到绿色就心情沉重。他开始更频繁地搜索相关信息，任何一条与“新能源”、“电池材料”哪怕只有一丁点关联的行业新闻，都能让他精神一振，反复解读，试图将其与“江峰股份”联系起来。他在一些冷门的股票论坛发帖，询问是否有人了解这家公司的“新能源进展”，回复者寥寥，偶尔有人嘲讽：“夕阳产业，别做梦了。”

他感到孤独和怀疑，但“沉没成本”效应开始显现：已经亏了这么多了，现在卖掉，就是承认自己彻底错了，那笔亏损就真成了扎心的现实。他不愿意承受这种“承认失败”的痛苦。于是，他转而寻找更多“坚持的理由”：

?&bp;“已经跌了这么多了，还能跌到哪去？”&bp;（典型的锚定心理和忽视趋势）

?&bp;“净资产9.2元呢，股价才7块多，安全边际越来越厚了！”&bp;（机械理解净资产，忽视资产质量和盈利能力）

?&bp;“万一我刚卖，它就出利

;好涨停了呢？那不是亏大了？”&bp;（对“踏空反弹”的恐惧压倒了对“继续下跌”的担忧）

?&bp;“亲戚说了有路子，可能消息还没到时间。”&bp;（继续依赖不可靠的外部信息）

他与另一位也被套牢的网友在论坛里互相打气，分享着彼此挖掘到的、毫无实质内容的“利好碎片”，构筑起一个脆弱的信息茧房，抵抗着外界普遍的看空和自身的动摇。

第三阶段：深套与麻木僵持

时间进入2015年初，市场热度转向中小盘和题材股，但“江峰股份”依旧死水微澜，甚至继续阴跌，最低探至6.90元。浮亏接近25%。亏损的绝对金额已经不小，对他当时的本金构成了显著侵蚀。

巨大的挫折感和自我怀疑几乎要将他淹没。他不敢再看账户，但又忍不住每天偷偷瞄一眼。工作时心神不宁，生活中也失去了很多乐趣。他不再主动和家人谈论股票，当被问及时，要么含糊其辞，要么烦躁地打断。

“割肉”的念头再次浮现，且比以往任何时候都更强烈。但每次手指放在卖出键上，那种“一旦卖出，亏损就铁板钉钉”的恐惧，以及“万一明天就反弹”的微弱希望，总是将他拉回。他陷入了典型的“决策瘫痪”：卖也痛苦，不卖也痛苦。

为了缓解这种痛苦，他开始采用“鸵鸟策略”——尽量不去想它，不再主动查询相关信息，就当这笔钱不存在了。但潜意识里的焦虑并未消失，反而在心底发酵，变成一种持续的、低水平的心理负担。他的持仓，从一项“投资”，变成了一个不愿触碰的“伤疤”，一个证明自己愚蠢的“耻辱柱”。

他与那位网友的互相打气也渐渐变成了无奈的抱怨和叹息。“就当存银行了，等解套。”“除了死扛，还能怎么办？”

第四阶段：反弹希望与更深绝望

2015年3月，市场全面火爆，几乎所有股票都在涨。“江峰股份”也终于迎来了一波像样的反弹，股价从7元下方一路回升，最高触及8.10元，接近他的成本区。

希望重燃！巨大的喜悦和“终于熬出头”的感慨淹没了他。他每天兴高采烈地计算着还差多少就能“解套”，并在心里发誓：“一回本，立刻卖掉！再也不碰这破股了！”

然而，就在股价即将触碰成本线时，反弹戛然而止，转而掉头向下。他焦急地等待着，期盼着这只是“二次回踩”，但股价却义无反顾地再次跌向7元、6.8元……希望越大，失望越大。这一次的回落，比之前的阴跌更让人痛苦和愤怒。他感觉被市场戏耍了，那种“即将解脱却又被打入深渊”的落差，几乎击溃了他的心理防线。

他做出了一个更糟糕的决定：在极度不甘和“摊薄成本”的念头驱使下，他在7.20元附近，用剩余的一部分资金，对“江峰股份”进行了补仓。这非但没有挽救局面，反而将更多的资金拖入了泥潭，总亏损进一步扩大。

随后的2015年夏季股灾，“江峰股份”也未能幸免，股价跌至5元下方。此时，他的持仓亏损已超过40%，深陷泥潭，动弹不得。最初的“死扛”，已经演变成无法自拔的“深渊”。这笔投资彻底失败，资金被长期占用，错过了2015年上半年无数的机会，还承受了巨大的精神折磨。

最终，他是在2015年6月那场全面的流动性危机中，在券商对整体账户风险进行评估的压力下，才被迫以极低的价格（4.80元左右）将“江峰股份”连同其他持仓一并清理。此时亏损已近半，且这笔资金被锁定了长达九个月之久。

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记忆的潮水缓缓退去，留下的是漫长而压抑的疲惫感。陆孤影睁开眼，房间里台灯的光晕显得格外温暖，仿佛是对抗刚才那段记忆里无尽阴冷的一簇小小篝火。

他缓缓吐出一口浊气，拿起笔。笔记本上，“案例009：杠杆绞索”之后，该是“案例010”了。

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