魔爪文学

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第二卷 第53章 经济学者登场（第1页）

一

夜色如墨，陆辰的出租屋里只亮着一盏昏黄的台灯。

窗外的城市已经沉入深眠，只有远处偶尔驶过的货车发出沉闷的轰鸣，像这座城市沉睡中的鼾声。桌面上堆满了打印出来的财务报表，有些页面被红笔圈画得密密麻麻，边缘已经卷曲。烟灰缸里塞满了烟蒂——这是他最近才染上的习惯，尽管知道对身体不好，但尼古丁至少能暂时缓解那种挥之不去的焦虑。

电脑屏幕上，曙光科技近三年的财报数据像蚂蚁一样爬满了整个Excel表格。资产负债表、利润表、现金流量表，三张报表彼此勾连，密密麻麻的数字看得他眼花缭乱。陆辰揉了揉发胀的太阳穴，感觉自己像是在解一道没有答案的数学题，而且每解开一个结，就会出现三个新的死结。

自从周启明的案子被定性为谋杀后，陆辰就像着了魔一样扎进了这些财务数据里。警方那边还没有突破性进展，李警官每次通话都语带疲惫，说案件涉及境外资金流向，调查阻力比想象中大得多。陆辰知道，如果按常规流程等待，真相可能会永远沉入深海。

他总觉得，答案就藏在这些看似规整的数字背后。周启明生前最后几个月频繁加班，手机里存了大量财务数据的截图，云盘里还有未完成的财务分析报告草稿。这一切都指向同一个方向：曙光科技的财务出现了问题，而这个问题严重到足以让一个上市公司的创始人夜不能寐。

可对于一个习惯了代码逻辑的程序员来说，金融世界的游戏规则太过复杂。那些层层嵌套的关联交易、巧立名目的投资支出、突然出现的海外资本，还有各种晦涩难懂的会计术语——商誉减值、可转债、转股价格、关联方交易——就像一团乱麻，越理越乱。陆辰已经连续一周每天只睡四个小时，看了十几本财务分析入门书，可依然感觉自己只是在海边捡贝壳，完全看不到海洋的全貌。

凌晨两点，他又一次卡在了一个关键节点上。

曙光科技去年第三季度财报显示，公司账面现金还有2.3亿元，完全能够覆盖短期债务和运营支出。可就在同期，公司却向一家名为“宏图资本”的机构发行了5000万元的可转换债券，年利率高达8%，远超当时市场5%左右的平均水平。

这不合逻辑。

就像一个人钱包里明明有现金，却非要去借高利贷。除非……他钱包里的钱不能动，或者根本不存在？

陆辰想起大学时选修的公司金融课，教授说过一句话：“财报上的数字只是表象，真正的秘密藏在数字之间的关联里。”他尝试用程序员的思维拆解这个问题——如果这是一段代码，那么输入是财报数据，输出应该是“正常”或“异常”。但现在的问题在于，他连判断正常与否的标准都找不到。

“不行，得找专业的人看看。”陆辰深吸一口气，关掉了Excel。他知道，单打独斗的局限性已经显现，他需要专业的眼睛来看穿这些数字游戏。

他打开直播设备，调整了一下摄像头。桌面上杂乱的财务报表被他迅速整理到一旁，只留下一张脱敏处理过的现金流量表截图。他知道这样做有风险，可能会打草惊蛇，但时间不等人。周启明的追悼会下周就要举行，届时媒体关注度会下降，案件的舆论压力也会减轻——那可能是某些人最希望看到的。

二

晚上九点整，直播准时开始。

陆辰调整了一下摄像头角度，将部分脱敏后的财报数据截图贴到了直播界面上。他刻意隐去了公司名称和具体金额，但保留了关键的时间节点、比例关系和会计科目。这些信息对于外行来说只是一堆杂乱数字，但对于懂行的人，足够看出门道。

“大家好，我是陆辰。今天不开游戏，想请大家帮个忙。”他清了清嗓子，尽量让声音听起来平静。连续熬夜让他的嗓音有些沙哑，眼里也布满了血丝，但这些反而增添了一种可信的疲惫感。

“这是一家科技公司的公开财报，但我总觉得有些地方不对劲……”陆辰指着屏幕上的一张图表，“比如这里，去年第三季度现金流明明很充裕，却突然发行高息债券。有没有懂财务的朋友帮忙看看，这种情况在实务中常见吗？”

直播间的人气迅速攀升。虽然他没打游戏，但“陆辰深夜聊财经”的反差感反而吸引了不少观众。弹幕开始滚动：

主播改行当会计了？

这报表看得我头皮发麻，比高数还难

等等，这家公司是不是最近上新闻的曙光科技？他们老板是不是那个跳楼的？

陆辰心里一紧，没想到这么快就被人认出来了。他谨慎地回应：“确实是曙光科技。不过我今天只分析财务数据，其他的不方便多说。”

他知道自己正在走钢丝。警方要求他不要公开讨论案件细节，但这些财务数据都是公开信息，理论上不违反规定。而且，他有一种直觉——在直播间的几千个D背后，可能就藏着能解开谜题的人。

弹幕开始七嘴八舌地讨论：

曙光科技？我买了他们

;家股票，亏惨了！

周老板可惜了，挺有情怀的企业家

听说警方已经排除他杀了？

陆辰没有回应这些关于案件的讨论，而是把话题拉回财务分析：“我们看这里，‘应收账款周转天数’从去年的60天突然增加到90天，这意味着客户付款速度变慢，或者公司为了冲销售额放宽了信用政策。但同时，预付款项却大幅增加……”

他尽可能用通俗的语言解释专业术语，但心里清楚，这种程度的分析只是隔靴搔痒。真正的关键问题——那些异常的资金流动、可疑的关联交易、不合理的高息负债——他还没触及核心，因为连他自己都没完全搞懂。

就在这时，一条金色的VP弹幕突然划过屏幕。

那是一条需要付费发送的高级弹幕，会在屏幕上停留十秒钟，足够所有人看清内容。D赫然是“亚当·斯密的手”。

这条弹幕长得异常，不像是即兴发言，倒像是经过精心编排的论文摘要：

“主播眼光很毒。曙光科技的财报确实有问题，我简单说三点：”

“第一，异常的时间点。去年第三季度，曙光科技账面现金还有2.3亿，却突然向‘宏图资本’发行了5000万的可转债，利率高达8%，远超市场水平。这就像你口袋里明明有钱，却非要借高利贷——不合逻辑。可能的解释有两种：要么账面现金是假的，要么这笔借款有特殊目的。”

“第二，可疑的减值计提。今年第一季度，曙光突然对三年前收购的子公司‘明日半导体’计提了1.2亿的商誉减值。但蹊跷的是，同期行业报告显示半导体市场正在回暖，竞争对手的同类资产都在增值。这种逆周期的减值，往往是做低账面价值的惯用手法。更可疑的是，减值时机正好在‘宏图资本’的可转债进入转股期之前。”

“第三，最诡异的是——‘宏图资本’这笔可转债的转股价格低得离谱，只有当前股价的60%。换句话说，他们随时可以以远低于市场的价格将债权转为股权，进而稀释其他股东的权益。这种条款在正常商业谈判中几乎不可能出现，除非……公司有把柄在对方手上。”

这条弹幕一出，直播间的观众都惊呆了：

卧槽，真大佬出现了！

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