魔爪文学

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第71章货币战争

1998年，2月，香港，第7届亚洲资本市场稳定与发展圆桌会议在中环文华东方酒店顶层会议厅召开。

这场会议聚集了日本、香港、新加坡、韩国等地的央行代表、国际投行、对冲基金经理，以及亚太资本市场监管人士，在过去的八个月间，该地区的货币遭受到巨大的冲击，浪潮从东南亚扑向日本和韩国，随着日本排名第三的大型证劵公司宣告破产，如何阻止经济的蔓延已经成为一个共同命题。

海莉收到邀请的时候还倍感惊讶，这就好比羊群商量着如何躲避狼群捕杀的时候说我们请一头头狼来一起谈一谈，看看她怎么说是一个道理。不过她还是欣然接受了邀约。随后海莉才知道，这个邀请函分别发给了做空亚洲各国货币最大的几家机构，但只有她应邀参会。

由于这是一场闭门会谈，并未邀请媒体，所以当时会议上谈论的具体情况并不得而至。不过参会的日本大藏省高官藤沢一也曾经在他的回忆录里描述了这一场会议，在他的记述中，他用了很长的篇幅去写海莉卡拉季奇：

“我对她的印象非常非常之深刻，在过去的几个月中，她的名字已经变得跟那些国际上早有盛名的对冲基金大鳄们一样出名，她好几次卖空的动作都超过了监管系统的判断，非常迅速敏锐尽管在做空泰铢上维克托施瓦茨和他的老板乔治霍尔更为大众所熟知，但业内所有人都不可避免地注意到了这个女孩很少有人真的见过她，当我第一次见到她的时候，我真是大为震撼。

她很年轻，跟我的孙女差不多大的年纪，穿着一套深灰色西装套装，一头丝缎一样的金发高高盘起，架着一副灰框眼镜，非常干练，也很专业，我注意到她身上不像一些女企业家那样会佩戴一些珠宝，她什么都没有，除了手上戴了一块一看就价值不菲的女士手表之外，她展现出来的形象是很中性的，过去我只会在女性政治家身上有同样的感觉。

她在到达香港之前，也在东京停留了几天，接受了几家国际媒体的文字采访。作为唯一应邀参会的大空头，海莉卡拉季奇的态度让我们都倍感惊讶。她多次对媒体提及对亚洲经济的信赖与地区经济稳定的支持，即便是在会议的当天，她也重申了这一个话题。

如果不是知道她一直在陆陆续续持有大量货币空头寸，不间断地攻击日元与港币的话，我真会以为她其实是个很友善的国际友人。

对于她这种表里不一的做法，我忍不住在会议上质问了她，她的回答给了我一些震撼，让我第一次从对立者的角度理解了空头家的行为，我相信我的亚洲朋友们也从中体会到了很多，这给我们之后的一些防守工作带来了很大的帮助，以下是我们之间问答的一些记录。

官藤沢一：卡拉季奇小姐，我们注意到，在过去的数月内，你对东南亚市场进行了持续的空头操作，其中不乏对日元、港币的频繁建仓与减仓。我想请问，你所做的和你所说的是否相互矛盾？

海莉：我的态度一直都是这样，先生，我从来都认为亚洲地区具备孕育超级经济体的潜质，前提是解决一些棘手的问题，比如债务，我在我的报告里提到了我对于亚洲债务的观察。

官藤沢一：你还是没有正面回答我的问题，关于你一直在建仓做空。

海莉：我认为这个问题的答案很简单，先生，作为交易员，我的想法不能代表基金整体的想法，我们的仓位也很分散，背后需要照顾到各方面的想法，但我一直在跟我的老板说我们不应当再建仓了。

官藤沢一：您不承认您的行为对亚洲经济造成了实质性伤害？

海莉：我承认，我的部分行为对市场价格产生了影响。但我也在此重申，这正是我们今天聚在这里的意义，修复信心，而不是责怪那些提前发现问题的人。我并未对亚洲经济抱有敌意，相反，我们需要一个稳定、流动性强、法治健全的亚洲市场。否则，无论做多做空，长远都不成立。

官藤沢一：你觉得问题的关键在债务？

海莉：不，我认为解决一切的根源在于信心。

官藤沢一：信心？

海莉：对，信*心。

官藤沢一：

官藤沢一：你还会一直做空亚洲吗？

海莉：我并不打算这样做，如果我能控制住局面的话。

官藤沢一：你的意思是这一切并不受你的掌控。

海莉：目前看起来是这样，我的交易权限随时都能被取代，但我认为这不足以影响什么，国际资本的推进速度并不会因为ESF基金的表现而终止，从长期来看，尽管结果是惨淡的，但这一次的动荡或许会从根源上改变亚洲的经济体制，改变货币与美元的关系，这是很有意义的一件事。从短期来看，我知道你们面临的压力很大，我的建议仍然是要有信心。”

官藤沢一：可是信心不足以改变任何事，您和您背后的华尔街炒家恰恰是让我们不自信的根源。

海莉：仅代表我的个人观点，恐慌的来源是未知，但未知是相互的，您可能不清楚我手里有多少筹码，但同样，我也未必知道您手里到底有多少外汇储备。这本质是一种赌｜博游戏，能在牌桌上坐到最后的就是赢家。

官藤沢一：我大概明白了。

海莉缓缓放下话筒，微笑着点了点头。

她从头到位都很温和，对于任何指责都没有露出不满的情绪，这让参会者对于她的看法都大为改观。

人们很难对她这样的人做出过度的批评，因为对方表现的跟那些穷凶极恶的赌徒完全不一样。他们请来了一只狼，而这只狼真的很认真在告诉羊群们应该怎么做才能躲避狼群。

这让在场的人都感觉到些微的荒谬和不敢置信。

海莉却不管他们怎么想，更不在乎她的一番话是否会引起轩然大波，她已经对这样的交易方式感到了一丝厌倦。

海莉不是一个很能安于现状的人，当她逐渐习惯下来自己所做的事，她就会反反复复叩问自己是否能从中得到些什么。从1996年晋升为大宗商品交易组负责人至今，海莉参与的绝大部分交易都是在做空，这与她刚进入这个行业的初衷大相径庭。

接下来的会议上，她从头到尾都保持沉默。

会议室窗外可以俯瞰整个中环，阳光洒在高楼林立的金属与玻璃表面，折射出一片耀眼的银白色光海。街道如棋盘般铺展在城市腹地，各大外资银行标志悬挂于外墙之上，海湾上白色汽艇极速驶过

海莉收回目光。

如果说她最抗拒的格里芬的交易指令，无疑是做空港币与日元。从泰铢暴跌引爆连锁反应，港币与日元便成为众多对冲基金的下一靶心。格里芬认为汇率联系机制摇摇欲坠，日本的零利率政策也意味着日元的抗压能力极弱，港币自然也大差不差，他坚持“强弩之末”的判断，频频指令加仓做空。

格里芬的消息大多数都来自于纽约的那些高级私人俱乐部，他本人对亚洲的了解，仅仅来源于他那些收藏的精致华丽的古董。

海莉懒得和他争辩，日元和港元都是全球避险货币之一，背靠两个经济体庞大的经常账户盈余和深厚的金融体系，倘若在泰铢之后立刻借着恐慌进攻，或许还有胜算，此时此刻，已经过去八个月，对手早有防备，不是那么容易下手。

1998年3月，海莉回到纽约。

在再次劝说格里芬失败后，海莉终于做出了一个重要的决定，她需要评价ESF基金到底还能不能呆下去了。

1997年对ESF来说是疯狂的一年。海莉做空亚洲货币，兰利继续大肆押注利差交易，凯文汉克的衍生品也风声水起，基金整体收益率突破历史记录，其股本资金来到惊人的70亿（其中绝大部分是公司内部员工的分红），管理资产更是高达2100亿，创造了对冲基金有史以来管理资产的新纪录。

华尔街媒体已经把格里芬称作‘凯撒’，认为他即将成为名副其实的华尔街之王。

作为Theking的下属，海莉在数次接触中对格里芬产生了巨大的怀疑。

她发现自己的老板野心勃勃，但并不切实际，他自认为自己很懂市场，在各种俱乐部与人夸夸其谈，却从来没有想过真的去调研一番，而且基金所有的交易都由她们这一批中层管理人员代劳，格里芬只想过靠着自己的权威指手画脚，却从来没有想过建立可靠的规章制度来约束交易。

3月末，海莉从摩根银行的杰森里维拉要来了ESF与部分投资银行的交易合约。

她惊讶地发现，凯文汉克将一大笔资金投进了股市，其涉及到的股市波动率套利相当之复杂，海莉保证这个世界上99%的人都根本看不懂这是在做什么。

“凯文汉克目前持有1.8个亿的头寸，他每天不停地抛，不停地抛，又不断地买进，把标普500和欧洲主要指数的看涨与看跌期权全都打包卖出，说真的我有点看不懂这些东西，不过听说很挣钱。”杰森把那堆复杂的跟电路图一样的合同塞给海莉，紧张道，“千万不要给别人看，这可是关系到我的前途的机密。”

“知道了。”海莉摆摆手，不以为意，“我又不是让你偷别的公司的合同给我。”

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