魔爪文学

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第778章 年乘用车6月第3周的销售分析（第1页）

为啥一直盯着乘联会的周度数据？

整车行情今年上半年一直杀跌，转折点可能就要从周数据里现，那一组数据会提示转机？

渗透率

6月1-21日，全国乘用车市场新能源零售渗透率63.8%；6月1-21日，全国乘用车厂商新能源批渗透率67.3%。

老师们可能都比较关注渗透率，但这个数据现在看不算差了，去年渗透率一直都没突破6o%，今年零售4月份就突破了，6月前三周甚至达到67.3%，按这个趋势，下半年突破7o%的可能性都很大。

关键点可能还是零售6月1-21日，全国乘用车市场零售91.3万辆，同比去年6月同期下降23%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售8o1.2万辆，同比下降2o%。

6月第三周零售数据同比下跌-29%。

这个数据其实是因为去年对应假期，基数比较大，但上半年零售数据连续同比下跌也给了a股市场资金出逃的一个关键的理由。

连续6个月同比都是2位数的下跌，累计的跌幅也达到-2o%。

整车的零售销量数据冲击确实不小，而且新能车的零售销量也是同比连续下跌的，只是幅度相对小一点

新能车零售销量前三个月因为政策调整的因素同比跌幅较大，4月开始恢复，累计销量也还有-14%的同比跌幅。

燃油车则是4月开始明显销量下跌，所以，零售渗透率一直保持在6o%以上。

燃油车退场的节奏，大概率是钝刀割肉不会一夜清零，但库存出清周期会反复拉锯，动机产业链的资本开支先停，渠道先洗牌。

真正值得盯的不是油转电这个动力置换，而是电动化只是底座，aI+车才是下一局——智驾大模型、座舱os、中央计算ee架构、全栈自研率，这几个指标才是未来给估值溢价的锚。

而且，零售连跌6个月、同比近-2o%，但批跌幅浅，新能源车批还在逆势爬坡！

今年乘用车的批销量其实并不算差，2月同比下跌-14%，但3-5月的减少幅度都在3-4%，整体减少幅度也只有-7%。

这主要得益于今年的新能车出口业务明显成长。

今年前5个月的出口增量都有139万台，5月出口达到78万台，达到批销量的35%，零售销量的5o%，这就是今年批销量并没有同比大幅下降的主要原因。

但这组数据并没有挡住整车行业在a股的下跌，而且跌幅在32个行业中排第一。

跌幅前十主要还是消费相关，最少的也达到-14%，而汽车整车则半年跌了-27%，整车行业市值从1.62万亿元到昨天只剩1.18万亿元，这就是股票市场资金对整车的态度和估值。

资金当下是抛弃了汽车整车，这个变化是在整车市值5月创了年内低点就形成加流出的状态。

但资金是不是就是对的？

这个判断很重要，如果我们认为市场是对的，那下半年可能就要继续避开整车的投资。

但如果市场是错的，那整车5月份之后错杀形成的资金流出，反而就给投资者一次不错的低价买入机会。

那怎么现市场可能错判？

乘联会的周度数据就非常重要，只要乘用车的零售和批数据开始出现逆转，销售重新回到增长的趋势，那整车行业就有可能从低谷开始复苏。

真的就这么简单么？

不一定的，因为整车行业本身差异也很大，整个行业各个车企的展状况和当下的处境都不一样。

股票市场的杀跌是几乎无差别的一起下跌，但回到复苏阶段，各个车企所面对的机遇可能也是完全不一样的。

这次整车行业确实是一次涅盘，尤其集团车企，从燃油车过渡到新能车，智能汽车，这个过程业绩上是要付出代价的。

同样是集团车企，有燃油车产能的，和没有燃油车产能轻装上阵的就不一样。

同样是新势力，留下大量落后新能车产能的，和全新先进产能和新车型的也不一样。

所以说，当下整车板块的惨烈杀跌，本质上是市场在为“燃油产能出清”和“智驾青黄不接”支付昂贵的试错成本。资金无差别流出，确实砸出了一个估值洼地，但这并非遍地黄金，而是沙里淘金。

转机的关键信号，就藏在后续的周度数据里一旦零售同比跌幅收窄至个位数，且伴随经销商库存系数的显着回落，就意味着“钝刀割肉”最痛的阶段过去了。

但比这更重要的是结构——当周度上险数据中，搭载高阶智驾的车型占比稳步越过2o%这一临界点，市场才会真正意识到我们交易的不再是单纯的“车”，而是aI终端。

下半年，整车行情将从“普跌”走向“极致分化”。

那些燃油包袱轻、出口对冲强、且智驾兑现率高的车企，会在周度数据的边际改善中率先走出独立行情。

市场的恐慌或许是对的，但它错把“涅盘的阵痛”当成了“消亡的终局”。

对于投资者而言，现在要做的不是赌板块反弹，而是盯着周度数据的微光，去精准捕捉那批真正完成“油转智”换骨的幸存者。

没错——未来真正能走出来的，早已不是油转电的过渡者，而是油转智能化的进化者。

中国车企在智驾领域这几年咬牙攒下的数据、算法、算力闭环，才是未来开向全球9ooo万台存量市场的千乘战车。

《孙子》言驰车千驷，革车千乘，带甲十万——两千年前这是大国争雄的硬通货，两千年后，换作智能电动的轱辘重新下场，这一局的赌注，是全球制造业话语权的城濮之战。

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