魔爪文学

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第84章 价格战之外还有什么（第3页）

“糊涂就对了。”老陆收起剪报，“投资从来不是非黑即白。长虹有长虹的问题，海尔有海尔的挑战。护城河理论不是给你一个标准答案，而是给你一个思考框架——让你问对问题。”

他伸出三根手指：

“第一，这家公司有护城河吗？是什么类型的护城河？

第二，这条护城河够宽吗？竞争对手要花多大代价才能跨过来？

第三，这条护城河在变宽还是变窄？公司是在加固它，还是在放任它被侵蚀？”

陈默把这三个问题记在笔记本上，一个字一个字，写得很重。

写完后，他问：“陆师傅，按照这个标准，a股有值得投资的公司吗？”

老陆没有直接回答。他望向窗外，南京路上人流如织，自行车铃声、汽车喇叭声、商场的音乐声混在一起，嘈杂而充满生机。

“中国股市才六年。”他说，“六年时间，企业还在学走路，谈什么护城河？长虹和海尔，已经是其中的佼佼者了，但它们的护城河，和可口可乐、微软这些公司比，就像小水沟和长江的区别。”

“那我们……该怎么办？”

“两条路。”老陆转回头，看着陈默，“第一条，承认现实，做趋势投资者——不看公司好坏，只看资金流向、政策风向、市场情绪。牛市来了就进，熊市来了就跑。赚波动的钱，不赚价值的钱。”

“第二条呢？”

“第二条，用显微镜找。”老陆说，“在沙漠里找绿洲。用护城河的标准去筛选，可能一百家公司里，只有一两家勉强合格。但这一两家，如果你在它们还小的时候发现，等它们长大，回报会非常惊人。”

他顿了顿：“但这条路很难。你要有耐心，要能忍受寂寞，要敢在别人都不看好的时候下注。最重要的是，你要有判断力——判断这家公司现在的小水沟，未来能不能挖成长江。”

陈默低头看着笔记本上那三个问题，又看了看窗外繁华的南京路。

这一刻，他感到一种前所未有的清晰，也感到一种前所未有的沉重。

清晰的是，他终于有了一把尺子，可以丈量公司的优劣。不再是模糊的“好”与“坏”，而是具体的“护城河类型”“护城河宽度”“护城河变化趋势”。

沉重的是，这把尺子的标准太高了。高到可能把a股90%的公司都量成“不合格”。

“我想试试第二条路。”他说。

老陆看着他：“哪怕可能很长时间都找不到标的？”

“嗯。”

“哪怕找到了，也可能要等很多年才开花结果？”

“嗯。”

老陆点点头，不再说话。

咖啡凉了。窗外的阳光西斜，在桌面上投下长长的影子。

陈默收起资料和笔记本，准备离开时，老陆叫住他。

“下周末，我要去深圳。”他说，“见几个朋友。你想去吗？”

陈默愣住了：“深圳？”

“对。那里有家叫万科的公司，你可以看看。”老陆从包里拿出一份简短的介绍，“做房地产的，规模不大，但有点意思。”

陈默接过。只有两页纸，一份是公司简介，一份是1995年年报摘要。他快速浏览：万科，1988年上市，主营房地产开发，业务集中在深圳、上海、北京。1995年营业收入8.3亿，净利润0.7亿，资产负债率55%。

数据平平无奇。

但老陆说“有点意思”。

“好，我去。”陈默说。

离开咖啡馆，陈默没有坐车，沿着南京路慢慢走。

四月的上海，梧桐树已经长满新叶，阳光透过树叶洒下斑驳的光影。街道两旁的商店橱窗里，电视机还在播放着相同的节目。长虹的红色广告牌，海尔的蓝色logo，交替出现，像这个时代的两张面孔。

陈默在一家电器店前停下脚步。

橱窗里，左边是长虹，右边是海尔。中间隔着一台索尼，黑色的机身，银色的logo，价格牌上写着：29寸特丽珑，6980元。

比海尔贵2300元，比长虹贵近3000元。

依然有人在看。一个穿西装的男人，带着妻子和孩子，正听销售员讲解。销售员指着屏幕：“您看这色彩，这清晰度，完全不一样。特丽珑技术，索尼独家。”

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