梭哈梭哈我在华尔街做资本(外汇似海)_第5章课堂上的谎言与屏幕上的裂缝

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第5章课堂上的谎言与屏幕上的裂缝（第1页）

2007年3月19日，周一，距离NEwC破产还有14天。库比蒂诺高中的经济学课堂，气氛有些微妙。布朗先生站在讲台前，没有立刻开始讲课，而是拿起一支粉笔，在黑板上写下一行字：“资产价格与市场信心....以美国房地产市场为例。”他转过身，脸上带着一种教师特有的、试图启发思考的表情。“同学们，周末有没有人关注新闻？或者，有没有人和家人讨论过买房的事？”他笑着问。教室里响起一阵轻微的骚动。几个学生举手，包括李维。“很好。”布朗先生点头，“李维，你来说说。”李维站起来，有点紧张地推了推眼镜：“我爸妈...他们去年在圣何塞买了套投资房。他们说，硅谷房价涨得很快，而且租金可以覆盖月供，还有正现金流。”“很好的例子。”布朗先生示意他坐下。“这就是典型的良性循环，房价上涨带来财富效应，吸引更多投资。投资增加需求，进一步推高房价。而健康的就业市场和人口流入，提供了基本面的支撑。”他走到黑板前，画了一个简单的循环图。就业增长，人口流入，住房需求上升，房价上涨，财富效应，更多投资。“所以，”布朗先生总结道：“从宏观角度看，美国房地产，尤其是硅谷这样的创新中心，其上涨是有坚实基础的。短期内或许有波动，但长期趋势向上。”他说得流畅而自信，像是在陈述一个物理学定律。陆辰坐在座位上，面无表情。布朗老师画的循环图没有错，但那是一个理想模型。它没有包含几个关键变量：过度宽松的信贷标准，欺诈性贷款文件，居民债务杠杆率飙升，以及隐藏在mBS和Cdo里的系统性风险。这个模型，就像一张画在纸上的笑脸，贴在即将决堤的大坝上。“陆辰。”布朗先生忽然点他的名，“你是新同学，而且我看你似乎有不同的想法？可以分享一下吗？”教室里所有的目光都聚焦过来。陆辰缓缓站起身。他不想在课堂上争论，那没有意义。但他也无法点头附和那些在他看来已是墓志铭的论调。“我认为..”他选择措辞：“任何资产价格的上涨，如果严重偏离收入增长和租金回报率，都可能存在泡沫。而泡沫的破裂，往往始于信贷的收紧或坏账的暴露。”他说得很克制，没有提及NEwC，没有提及次贷。布朗先生挑了挑眉，显然对这个偏离主流的观点感兴趣，但并未深究。“很好的风险意识。确实，任何投资都要考虑安全边际。请坐。”课堂继续。布朗先生开始讲解GdP的计算公式，但陆辰能感觉到，有几个学生回头看了他一眼，眼神里有好奇，也有不解。课间，李维和陈凯围过来。“你刚才说的...挺大胆的。”陈凯压低声音，“布朗老师自己好像就在买房。我周末去超市，看见他和一个房产经纪在咖啡区算东西。”李维则说：“我爸妈昨晚吃饭时还在说，他们那套投资房的估价又涨了。他们想用增值部分做现金再融资，贷出笔钱，再付一套小公寓的首付。说这叫用银行的钱赚钱。”陆辰听着，心里那根弦越绷越紧。杠杆叠加杠杆。债务垒高债务。这正是泡沫末期最疯狂的征兆。当所有人都以为房价永远涨，借贷就是免费的财富时，崩塌就不远了。“你爸妈的贷款是固定利率吗？”陆辰问李维。“好像前两年是固定的，很低。后面会浮动。”李维不太确定，“经纪人说没事，因为房价涨得比利率快，到时候可以转贷或者卖掉。”陆辰没再说什么。他很清楚，未来当利率重置时，如果房价停滞或下跌，这些投资房会瞬间变成吞噬现金流的无底洞。下午放学，父亲的车来得比平时早。陆文涛的脸上有明显的急切。“快上车。”他一见陆辰就说。车子驶出学校，陆文涛立刻开口：“NEwC开盘就跌了。”陆辰并不意外：“多少？”“开盘价25.90，直接跳空低开。”陆文涛握着方向盘的手很紧，“现在..你自己看。”他等红灯时，把手机递给陆辰。小小的屏幕上，是交易软件的股价走势。NEwC：$25.43，跌幅-2.65%。跌破了26美元关口，正在向25美元滑落。成交量明显放大。盘口卖压沉重。“有什么新闻吗？”陆辰问。“有。”陆文涛语气凝重，“《华尔街日报》午间发了一篇报道，引用匿名内部人士的话，说NEwC可能无法获得足够的紧急融资来维持运营。而且报道里提到了高管交易。”陆辰眼神一凛：“高管交易？”“对。”绿灯亮起，陆文涛一边开车一边说，“报道说，过去三个月，NEwC的CEo和CFo通过预先安排的交易计划减持了超过价值300万美元的股票。而同时，公司的公开表态一直是前景乐观，问题可控。”陆辰靠回椅背，闭上眼睛。这就对了。信息差。散户和普通投资者还在看周末那份澄清公告，相信管理层的乐观陈述。最高层的人，那些能看到最核心财务数据、最清楚现金流状况的人，却在悄悄撤离。他们不一定都清楚公司会破产，但他们一定知道，情况远比公开说的糟糕。用预先安排的交易计划来减持，既能规避内幕交易指控，又能在高位套现。至于那些相信他们言论的散户和员工？只是燃料。“还有更讽刺的。”陆文涛补充道，“报道里提到，有数据显示，NEwC部分高层亲属或关联账户，近期购入了该公司的看跌期权，虽然规模不大，但方向明确。”公开唱多，私下做

;空。典型的华尔街戏码。只是这一次，发生在了一家即将成为次贷危机第一块墓碑的公司身上。“爸。”陆辰睁开眼，“这说明，崩盘已经进入倒计时了。高管们可能在赌公司还能撑一阵，或者能等到政府救市。但他们减持和买看跌期权的行为本身，就是最明确的信号，他们自己都不信自己能活下来。”回到家，父子俩第一时间打开电脑。NEwC的股价像断了线的风筝：$25.12，跌幅-3.85%。已经跌破了25.20的关键支撑位。技术图形彻底走坏。陆辰调出他们的期权持仓。标的：NEwC看跌期权（行权价$5，4月6日到期）当前报价：$1.47持仓市值：$25872浮盈：+$10912本金1.5万，浮盈接近1.1万。收益率72.7%。数字冰冷而刺眼。陆文涛盯着屏幕，呼吸有些急促。这不是纸上富贵，这是真金白银的浮动盈利。他儿子，一个十六岁的少年，在四天前，用工程师都未必能完全理解的金融工具，押注了这一切。“他们....真的会破产吗？”他再次问出这个问题，但语气已经不同。之前是怀疑，现在是寻求确认。“会。”陆辰斩钉截铁：“而且很快。现在每跌一美元，市场对它的信心就崩塌一分。融资渠道会迅速枯竭。它撑不到四月。”他调出日历。今天是3月19日。距离4月2日，还有14天。“接下来两周，任何负面新闻都可能成为压垮它的最后一根稻草。”陆辰说：“而我们，只需要持有，等待。”电话响了。是母亲从魔都打来的。陆文涛接起，按了免提。“文涛！”母亲的声音兴奋依旧，“合同签了！比挂牌价高6%！全款！过户手续下周就走！我机票订了，4月3号到旧金山！”4月3号。NEwC申请破产保护的第二天。陆辰和父亲对视一眼，都看到了对方眼里的复杂。“美玲，你听我说...”陆文涛试图做最后的努力，“这边房价可能真的到顶了，我们是不是再等等..”“等什么？我钱都要到手了！你知道现在多少人想换美元出来吗？机会难得！”母亲语速很快，“你们赶紧看房子！要学区好的，社区安全的，最好是新房或者翻新过的！我到了就签合同！”“美玲.”“好了好了，中介又打电话来了，我先挂了。你们抓紧！”电话断线。客厅里一片寂静。只有电脑风扇的嗡鸣，和屏幕上不断跳动的，缓缓下坠的股价数字。NEwC:$24.98。正式跌破25美元。陆文涛长长地叹了口气，揉了揉脸。“你妈她4月3号到。”他看向儿子，“如果到时候，贷款买了房，房价开始跌了...她会不会...”“会。”陆辰替他说完：“她会崩溃，会后悔，会埋怨。但那是以后的事。”他转过身，目光锐利：“我们现在要做的，是在她崩溃之前，赚到足够多的钱，多到能覆盖她的损失，多到能让她相信，我们走的路是对的。”陆文涛沉默良久，终于点了点头。“接下来怎么做？”“继续持有NEwC的期权。”陆辰说，“同时，开始研究Countrywide的看跌期权。等NEwC破产消息确认，市场恐慌时，立刻入场。”他顿了顿，看向窗外。加州黄昏的天空，被夕阳染成一片血色。“爸，次贷风暴真的要来了。”“而我们。”陆辰的声音很低：“是这场次贷风暴的收割者。”屏幕上，NEwC的股价定格在收盘价：$24.76。单日跌幅-5.1%。一根狰狞的大阴线，刺穿了所有技术支撑。“倒计时，进入了最后的两周了。”

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